Strategia Akcji Skoncentrowanych – kwiecień 2020

Błażej Bogdziewicz, zarządzający Strategią Akcji Skoncentrowanych:

W kwietniu Strategia Akcji Skoncentrowanych odnotowała wzrost o 8,3%, podczas gdy benchmark wzrósł o 11,6%. Stopa zwrotu Strategii od początku roku do końca kwietnia wyniosła +18,9%, przy benchmarku -3,8%.

Ostatnie dwa miesiące upłynęły na rynkach akcyjnych pod znakiem spektakularnych wzrostów.

Spektakularne wzrosty

Po części były one wynikiem oddalenia się ryzyka kryzysu finansowego, którego bez odważnych działań rządów i banków centralnych prawdopodobnie nie udałoby się uniknąć. Na rynek akcji płynęły też ostatnio szerokim strumieniem pieniądze od inwestorów indywidualnych. Liczba nowo otwieranych rachunków w amerykańskich domach maklerskich w marcu i kwietniu w wielu przypadkach kilkukrotnie przekraczała poziomy osiągane w minionych okresach.

Sytuacja na rynkach akcji

Sytuacja na rynkach akcji będzie zapewne w dalszym ciągu zależała od tempa rozwoju pandemii oraz prowadzonej polityki fiskalnej i monetarnej. Ograniczenie liczby zachorowań w wielu gospodarkach pozwoli na ich odmrożenie, ale powrót do normalności może okazać się niemożliwy przez dłuższy czas, co oczywiście dla niektórych sektorów gospodarki będzie miało negatywne konsekwencje. Spółki technologiczne w wielu przypadkach, przynajmniej jak na razie, w niewielkim stopniu ucierpiały w wyniku recesji, a często zyskały na przeniesieniu aktywności społecznej do Internetu. Kursy rynkowe w dużym stopniu odzwierciedlają jednak ich dobrą sytuację biznesową. Biorąc pod uwagę takie wskaźniki, jak wartość rynkowa do sprzedaży, spółki te są w niektórych przypadkach wyceniane na poziomach istotnie wyższych niż w minionej dekadzie. Oznacza to, że trudniej o znalezienie atrakcyjnych pomysłów inwestycyjnych. Mimo to cały czas widzimy spółki, które w dłuższym terminie mogą być atrakcyjną inwestycją.

Polityka monetarna

Agresywna polityka monetarna i fiskalna jest obecnie uzasadniona ryzykiem deflacji, ale wiąże się z kosztami i ryzykami. Przede wszystkim z powodów politycznych trudne może się okazać odejście od finansowania wydatków budżetowych dodrukiem pieniądza. Oznacza to ryzyko inflacji w średnim i długim terminie. Pojawienie się wyższej inflacji nie jest przesądzone, ale jeśli nastąpi, będzie miało istotny wpływ na wycenę wielu klas aktywów. Byłoby m.in. relatywnie korzystne dla kursów części spółek określanych jako value w porównaniu ze spółkami wzrostowymi. Ograniczyłoby też możliwości wspierania przez FED gospodarki.

Inwestycje w ramach strategii

Wysoka niepewność co do rozwoju sytuacji gospodarczej jest dodatkowym argumentem za dywersyfikacją zarówno na klasy aktywów, jak i w ramach portfela akcyjnego na spółki z różnych sektorów.

W kwietniu Strategia Akcji Skoncentrowanych odnotowała wzrost o 8,3%, podczas gdy benchmark wzrósł o 11,6%. Stopa zwrotu Strategii od początku roku do końca kwietnia wyniosła +18,9%, przy benchmarku -3,8%.

Podobne wpisy:

TAGI: cam,